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迪森股份二季度订单情况点评:订单爆发预示业绩高增

发布时间:2017-07-05    研究机构:兴业证券

事件:公司公布了2017年二季度订单情况,B端运营、B端装备以及C端产品与服务订单均环比大幅增长。对此,我们点评如下:

B端、C端齐头并进,订单爆发预示业绩高增。1)B端运营:二季度新签订单11个(5个BOT项目和6个BOO项目),合计154蒸吨。随着二季度订单快速释放,公司上半年新签订单数量12个(2016年新签订单18个),折合171蒸吨。目前公司处于施工期的订单共20个,共计746蒸吨。2)B端装备:二季度订单量238台(898蒸吨),发货159台(438蒸吨),完成销售171台(468蒸吨)。上半年整体实现订单336台(1275蒸吨),发货250台(735蒸吨),销售281台(819蒸吨),分季度看。分季度看,二季度环比增幅明显。3)C端产品与服务:二季度实现订单85689台,环比增长15%;完成发货98519台,环比增长136%;实现销售77025台,环比增长96%。2017年上半年完成销售116413台,已完成2016年全年销售量的84%。公司B端、C端订单均呈现爆发式增长,预示业绩高增。

煤改气快速推进,迪森家居迎来黄金发展期。2017年3月1日,环保部、发改委、财政部、能源局及相关6大省市政府联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,将京津冀地区“2+26”城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。北京、天津、廊坊、保定市要求10月底前完成禁煤区建设任务。其他城市于10月底前,每个城市完成5万-10万户以气代煤或以电代煤工程。同时,财政部会同住建部、环保部、能源局开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作,中央财政奖补资金标准根据城市规模分档确定,直辖市每年安排10亿元,省会城市每年安排7亿元,地级城市每年安排5亿元。目前,北京、天津、河北的气化率分别只有66.6%、54.8%和16.3%。煤改气广阔的市场空间加上政府财政补贴强力推动,迪森家居作为直接受益方,未来业务有望持续放量。

发改委印发《加快推进天然气利用的意见》,政策持续催化。近日发改委印发《关于推进天然气利用的意见》。《意见》提出以“2+26”城为抓手,力争5年内有条件地区基本实现天然气、电力、余热、浅层地能等取暖替代散烧煤;在大中城市具有冷热电需求的能源负荷中心、产业和物流园区、旅游服务区、商业中心、交通枢纽、医院、学校等推广天然气分布式能源示范项目。国家大力推广天然气的政策持续催化下,公司B端运营项目、C端产品与服务均已进入高景气周期,同时带动B端装备销售,各项业务有望全面爆发。

投资建议:维持增持评级!预计公司2017~2018年净利润为2.20亿、3.00亿。公司当前市值69亿,对应估值分别为31倍和23倍。煤改气政策推动下,公司B端运营项目密集落地,C端壁挂炉销量呈现爆发式增长,十三五将迎来黄金发展期,维持增持评级!风险提示:公司项目拓展不达预期。

申请时请注明股票名称