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迪森股份:清洁能源供应商,迎来黄金发展期

发布时间:2017-06-26    研究机构:兴业证券

事件:公司全资子公司迪森设备完成对外投资设立襄阳迪森,并由襄阳迪森负责为湖北老河口经济开发区部分用能企业提供天然气供热运营服务。对此,我们点评如下:

项目终端需求有保障,有望实现稳定盈利。项目拟采用BOT模式,共投资建设9台“迪森”牌标准化天然气锅炉及相关附属设施,总装机规模40t/h,为开发区部分用能企业提供天然气供热运营服务。老河口经济开发区已有规模以上企业87家,固定资产投资3000万元以上项目48个,投资过亿元项目18个,协议总投资86亿元,项目达产后可实现产值300亿元,利税25亿元。2016年,经省政府批准,开发区进行了扩区,近期规划面积19.42平方公里,远期规划面积37.74平方公里。规划区定位为汉江流域重要的产业集聚区,规划到2020年,用地面积达19.42平方公里,人口规模约17.3万人,地区生产总值达到323亿元,工业总产值达到1000亿元,工业增加值达到250亿元。开发区发展势头良好,随着更多企业入驻,对蒸汽的需求将不断增加,并且公司签订了16万蒸吨的年保底蒸汽用量,项目盈利能力有保障。

清洁能源供热项目密集落地,增长动力十足。2016年以来,公司落地了多个清洁能源项目,包括亚东石化生物质能节能减排项目(生物质能)、陵城区新地化工园天然气供热项目、陵城区绿源科技天然气供热项目(天然气)、抚州高新技术产业园区清洁能源供热服务项目(生物质能+天然气)、武穴工业园区热电联产项目(清洁煤)等重大合同。公司清洁能源供热项目密集落地,且涉及生物质、天然气、清洁煤等多种清洁能源形式,彰显公司多能源协同供给能力优势。随着公司在手项目的逐渐投产,公司业绩增长动力充足。

受益煤改气政策,公司进入黄金发展期。湖北老河口经济开发区为老河口市煤改气政策实施园区,老河口市政府要求园区内原燃煤企业限期内淘汰燃煤锅炉,改用天然气等清洁能源供热。天然气普及率提升及各地煤改气政策推动下,将释放出更多的B端运营项目需求。C端产品与服务方面,同样受益于北方地区冬季清洁取暖政策推动,及“以电代煤、以气代煤”等清洁能源替代政策的实施,迪森家居小松鼠壁挂炉仅2017年一季度就实现订单74510台。煤改气政策推动下,行业需求充分释放,公司预计上半年业绩同比增长70%~100%,进入黄金发展期。

投资建议:维持增持评级!预计公司2017~2018年净利润为2.20亿、3.00亿。公司当前市值68亿,对应估值分别为31倍和23倍。煤改气政策推动下,公司B端运营项目密集落地,C端壁挂炉销量呈现爆发式增长,预计公司将迎来黄金发展期,建议投资者重点关注,维持增持评级!

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