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迪森股份:业绩同比增长47.40%,多元化布局业绩有望高弹性成长

发布时间:2017-02-28    研究机构:广发证券

核心观点:

业绩同比增长47.40%,B+C模式助力业绩高成长。

公司公告16年业绩快报,营收10.59亿元,同比增长25.62%;归母净利1.30亿元,同比增长47.40%(同一控制下追溯)。其中,C端(家庭消费,小松鼠壁挂炉为主)销售业绩较快增长,为公司业绩增长带来较大贡献。目前,公司定位为“清洁能源综合服务商”,业务已覆盖B端(工商业)+C端(家庭消费),未来下游任意一端爆发都将助力公司业绩高成长。

清洁煤、燃气、分布式等多元化布局,热力业务增速向上。

我们预计在环保重压、政策鼓励及经济性的大背景下,清洁供热将获得较快发展。公司积极布局热电联产项目并已有突破;借助迪森家锅、迪森设备,布局燃气供热市场;通过收购成都世纪新能源,公司已具备从项目投运维护、技术研发等全产业链的经验和能力,在手项目规模亦处于国内领先地位;公司与航天能源合作、并购上海老港项目等,我们预期公司将加速推动分布式项目在更多领域的异地扩张。

核心团队与公司利益高度一致,持股计划彰显长期发展信心。

公司目前已完成1号持股计划(0.21亿元,存续期6年,买入均价16.64元/股)和2号持股计划(1.05亿元,存续期8年,买入均价17.36元/股)的购买。持股计划的实施使得核心团队与公司利益高度一致,同时也彰显对公司长期、快速发展的坚定信心。

业绩拐点确定,多点布局业绩有望高弹性成长,维持“买入”评级。

预计公司16-18年EPS分别为0.36、0.54、0.72元,当前股价对应PE为47X、31X、23X。公司定位为综合清洁能源服务商,目前在手项目充裕,16年业绩向上拐点确定。我们预计,环保重压,清洁供热将快速发展,公司多元化布局,业绩有望高弹性成长,维持公司“买入”评级。

风险提示新签订单项目落地进度不达预期;下游需求不达预期

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