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迪森股份:业绩增长符合预期,综合清洁能源平台渐起

发布时间:2017-02-27    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:2月27日,公司公告2016年度业绩快报。2016年公司实现营收10.6亿,同比增长25.62%;实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿,同比大幅增长47.4%。对此,点评如下:

业绩大幅增长,“清洁能源综合服务商”战略预期逐步兑现。2016年公司实现营收10.59亿元,同比增长25.62%;实现营业利润1.5亿元,同比大幅增长80.28%,实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,同比增长47.40%;公司实现归属于上市公司股东的所有者权益10.6亿元,同比下滑36.22%,主要是由于公司收购迪森家居,同一控制下合并导致资本公积减少。股本为36187.65万元,较上年末下降0.16%,主要原因为报告期内公司股权激励计划首次授予第一期权益及部分限制性股票回购注销。

公司多业务板块均实现较大幅度增长,业务全面开花。当前公司的业务范围覆盖了工业、商业端(B端)及家庭消费终端(C端)等多个领域。2016年度公司业绩大幅增长,主要原因如下:1)B端运营(工业端):报告期内,公司的主营业务经营状况良好,存量运营项目的收入及毛利率水平保持稳定;随着部分新建项目在本年陆续投入运营,报告期内业绩保持稳步增长。2)B端运营(商业端):2016年7月起,成都世纪新能源有限公司纳入公司的合并范围,项目运行情况良好,对公司业绩产生积极影响。3)B端装备:受益于煤改气等利好政策,报告期内,公司工业燃气锅炉装备销售保持稳定,对公司业绩保持积极影响。4)C端产品与服务(家庭消费终端):报告期内,迪森家居的业务发展态势良好,销售业绩实现较快增长,为公司业绩增长带来较大贡献。

长沙王府井项目已进入设计阶段,项目公司成立推动项目落地加速。2016年公司新拓展长沙王府井项目,分布式能源已实现三地落地。王府井项目经营主体是长沙市目前单体面积较大的集购物、餐饮、娱乐、休闲为一体的百货商场,制冷面积超过7万平方米。该项目主要采用冷、热、电三联供方式为用户提供天然气分布式能源服务,项目初步规划投资建设2×1.5MW天然气内燃机发电机组及配套设施,以及2台溴化锂制冷机组,总装机容量为3MW。王府井项目当前环评已获通过,进入项目设计阶段;彰显出公司在分布式天然气领域的拓展能力。

投资建议:维持增持评级!公司当前股价17.45元/股,与定增(16.27元/股)、大宗交易(15.5元/股)、1号员工持股(16.5元/股)、2号员工持股(17.3元/股);预计16-18年净利润为1.30、1.86和2.40亿。公司当前市值63亿,对应的PE为48倍、34和26倍。公司清洁能源业务拓展顺利,京津冀大气治理背景下公司显著受益,基于此,维持增持评级!

风险提示:公司业绩拓展不达预期。

申请时请注明股票名称