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迪森股份三季度订单点评:煤改气推动订单全面爆发

发布时间:2017-10-12    研究机构:兴业证券

投资要点:公布2017年三季度订单情况,B端运营、B端装备以及C端产品与服务订单均同比大幅增长。对此我们点评如下:

煤改气快速推进,C端壁挂炉订单全面爆发。2017年3月,环保部、发改委、财政部、能源局及相关6大省市政府联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,将京津冀地区“2+26”城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。北京、天津、廊坊、保定市要求10月底前完成禁煤区建设任务。其他城市于10月底前,每个城市完成5万-10万户以气代煤或以电代煤工程。10月底即将到来之际,C端壁挂炉订单迎来全面爆发,三季度壁挂炉订单量、发货量、销售量分别环比增长184%、63%、61%,三季度销量更是超过一、二季度之和。9月,四部委印发《关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见》,要求因地制宜选择天然气分布式能源、燃气壁挂炉、燃气热电联产、燃气锅炉等多种方式,推进天然气供暖。公司作为清洁能源供应商,受益工业端煤改气,B端分布式能源运营、B端燃气锅炉销售订单亦同比大增。

煤改气空间巨大,保证“十三五”高增长。今年8月,十部委印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,要求今年10月底前,“2+26”城市完成以电代煤、以气代煤300万户以上。根据各地统计公报数据,“2+26”城共有7804万农村人口,按照平均3.5人/户计算,共有2230万户改造需求。进一步假设煤改电、煤改气各站一般,则煤改气将释放出1115万户改造需求。远期来看,环京津冀六省都有可能纳入煤改气实施范围。六省共有农村人口1.46亿人,按照类似的方法测算,共可产生2092万户煤改气需求!煤改气市场空间巨大,未来中长期增长无忧。

投资建议:维持增持评级!预计公司2017~2019年净利润为2.20亿、3.00亿、3.94亿。公司当前市值72亿,对应估值分别为32倍、24倍、18倍。煤改气政策推动下,公司B端运营项目密集落地,C端壁挂炉销量呈现爆发式增长,“十三五”将迎来黄金发展期,维持增持评级!风险提示:公司项目拓展不达预期。

申请时请注明股票名称