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公用事业行业周报:能源局再次强调煤改气,环保部推进污染第三方治理

发布时间:2017-08-20    研究机构:天风证券

行业观点:

(1)大元泵业引燃"煤改气”行情,蓝焰控股中报靓丽,重视京津冀“煤改气(需求)+煤层气(供给)”投资机会!

17年上半年天然气消费量同比15.2%,增速大幅反弹,经济复苏叠加京津冀煤改气需求释放。我们在系统梳理煤改气产业链后,与机械组联合推荐的大元泵业快速上涨彻底引燃了市场对于京津冀煤改气的热情。我们预计京津冀煤改气将拉动燃气壁挂炉销量从210万台(16年)快速增长至350万台(17年)/500万台(18年),京津冀地区未来2-3年将确定性释放200-300亿方天然气需求。煤改气需求端我们看好大元泵业、迪森股份(300335),供给端我们系统性看好煤层气产业投资机会,重点推荐蓝焰控股。下周二我们组织去山西晋城调研蓝焰控股,欢迎感兴趣的投资者联系我们。

蓝焰控股中报:上半年收入8.04亿元,同比增长36.04%;归属净利润2.5亿元,同比增长129.26%。上半年公司煤层气产量7.02亿方,利用量5.35亿方。煤层气销售收入是5.05亿元,售价为1.4-1.5元/方,推算上半年销气量为3.4-3.6亿方。今年7月份,新的煤层气管线通气,“胡底-古县”管线已经与山西国化能源的“临(汾)-长(治)”线实现管网对接,国化能源将利用其管网向将河北邯郸实现供气,输气能力为30-60万方/天(一期30万方/天)。下半年煤层气的排空率会进一步降低,销气量有望进一步提高。此外,上半年公司不断加强内部成本管控,销售成本有所降低,煤层气销售毛利率同比略有提高。根据《晋城市冬季清洁取暖“煤改气”工程实施方案》,晋城“煤改气”取暖工程优先选择山西晋城煤层气(天然气)集输有限公司和其他直供气企业实施和管理。经初步核算,晋城7万户居民进行煤改气后,取暖季将产生约1亿方煤层气需求。

(2)中央环保督察最全解读,需要详细数据的投资者可以联系我们。

本周我们对中央环保督察情况进行了全面整理(详细点评见链接),目前环保已经成为供给侧改革的重要技术手段,直接关停是短期大会之前的权宜之计。近期已经有诸多“要环保也要生存吃饭”的新闻报道出来,中国的环保问题本质上是经济结构问题和社会问题,并非一次运动式督察就能彻底解决,被关停的企业很多还要生存,员工还要就业吃饭。中期看后面必然由关停转向治理需求释放,我们对工业环保产业趋势非常有信心。

(3)强烈看好京蓝科技,近期回调是买入机会。

京蓝科技16年收购内蒙沐禾节水,用PPP模式改造农业节水行业,迅速实现了订单放量和业绩释放,一年时间成为行业龙头。我们认为农业节水行业目前时点已经发生了深刻的变化:市场规模急剧膨胀叠加市场集中度快速提升,上市公司将具有显著的竞争优势,无论是京蓝沐禾还是大禹节水未来都有很好的成长空间。

京蓝科技发行股份购买资产方案已经核准,公司收购北方园林,并在体外控股了内蒙辽河工程局。市场明显对北方园林和辽河局的缺乏研究,这两家公司质地优秀,技术资质人员储备都是业内顶级。京蓝科技能够用一年时间将沐禾节水从名不见经传的地方公司打造成行业第一,未来北方园林和辽河局进入公司后非常值得期待。

公司已经完成了以水资源管理为核心的覆盖农业节水+流域水治理+水利工程的全产业链布局,十三五水生态治理市场最大的机会来自于京津冀,公司背靠京津冀最大地主,很可能是未来一年订单弹性最大环保公司。意外之喜:京蓝科技全资的工业节能平台京蓝能科情况大幅超预期,未来两年将进入业绩爆发期,我们认为到明年仅京蓝能科有望支撑目前市值。

环保:京蓝科技(8月金股)、迪森股份、神雾环保、天壕环境、清新环境。

公用:大元泵业(8月金股)、蓝焰控股、涪陵电力、国投电力、华电国际。

风险提示:政策推进不及预期、利率上行。

申请时请注明股票名称