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环保行业:补贴驱动,煤改气迎来黄金发展期

发布时间:2017-07-25    研究机构:东方证券

核心观点:

1. 补贴驱动,煤改气全面推进:燃煤的清洁利用是目前治霾的最主要抓手,而在燃煤机组已达到超净标准的当下,推进煤改气成为最主要抓手。2017年政府工作会议将煤改气列为主要工作,全面实施散煤综合治理,推进北方地区冬季清洁取暖,完成以电代煤、以气代煤300万户以上。2017年5月20日, 财政部发布《关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知》,将重点支持京津冀及周边地区大气污染传输通道“2+26”城市的散煤燃烧取代,示范期为三年,中央财政补贴标准为直辖市10亿元/年,省会城市7亿元/年,地级市5亿元/年。同时,地方配套补贴力度也极大,补贴为推荐煤改气的核心推动力,煤改气加速推进将为大概率事件。

2. 煤改气全产业链受益,拉动2000亿一次性投入与2000亿天然气需求:

煤改气主要分为民用和工业,1)民用端,目前京津冀及周边三省农村民用气化率仅15%,3600万户待改造,保守估计到2020年改造完成,预计接驳、燃具需求分别为720亿、540亿,新增年天然气需求270亿方、594亿收入;

2)工业端,安装规划,十三五替代燃煤锅炉18.9万蒸吨来测算,接驳、改造需求分别为583亿元、378亿元,新增年天然气需求425亿方,1416亿元。

3. 京津冀天然气消费增速将达到16.3%:京津冀地区十三五天然气消费CAGR 有望达到16.3%,京津冀及周边三省CAGR 达到18.9%,显著高于全国市场的13.3%CAGR。在煤改气的推动下,天然气消费将呈现快速增长之势。根据各地天然气十三五规划,至十三五末,京津冀及全国每年天然气消费增量有望达到333亿立方米和1668亿立方米。 根据我们的测算,京津冀及全国每年天然气消费增量中将有40%来自于煤改气。

投资建议。

如上文所述,我国居民煤改气和工业煤改气市场巨大,在今年的政策不断加码环境下,煤改气产业的发展有望加速推进,产业高景气度确定性高。建议关注将分享煤改气盛宴的两大标的:百川能源(600681,未评级)和迪森股份(300335)(300335,未评级)。

百川能源是京津冀地区多个城市的燃气运营商,绝大多数项目处于京津冀禁煤区,有两个河北农村燃气项目在建,有助于拓展新的运营区域。迪森股份定位为清洁能源综合服务商。迪森股份的燃气壁炉销售、集中供热和天然气分布式业务也将显著受益于煤改气。

风险提示。

煤改气推进进度不达预期。

申请时请注明股票名称