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公用事业与环保行业研究周报:“蓝天保卫战”再升级,环保从治标走向标本兼治

发布时间:2017-08-27    研究机构:国金证券

市场回顾

上周各板块涨幅明显,公用事业与环保板块上涨0.39%。上个交易周,沪深300上涨1.91%,上证综指上涨1.92%,创业板指数下跌0.49%。申万公用事业与环保板块上涨0.39%,环保各三级子版块跌幅居多,涨幅前三名的是环保工程及服务(1.99%)、新能源发电(0.68%)、燃气(0.06%);涨幅后三名的是燃机发电(-1.28%)、水电(-0.86%)、水务(-0.61%)。

公用事业与环保个股方面,六成标的上涨。涨幅前三的个股为德创环保(22.11%)、博世科(18.81%)、环能科技(15.49%)。跌幅前三的个股为三维丝(-14.14%)、津膜科技(-8.14%)、金鸿能源(-6.65%)。

一周观点

环保方面,“蓝天保卫战”再升级,治理将从三步走,大气—污水—土壤。10部门、6省市联合印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,要求今年10月至明年3 月京津冀“2+26”城市PM2.5 平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上,各个城市细化目标与工程措施,包括1)企业退城、散乱污小企业治理;2)工业深度治理:钢铁、水泥、玻璃、焦化等行业提标改造,VOCs治理,排污证许可。企业环保压力大,在提标的趋势下,环保从治标走向标本兼治,推荐大气治理龙头清新环境、龙净环保。另外《方案》要求完善空气质量监测网络,烟气排放自动监控全覆盖,环监需求再次提升。10月底前,政府端,“2+26”城市327 个区县全部建成包含六项参数的空气质量自动监测站点;企业端,电力、钢铁、焦化、水泥、玻璃、有色、砖瓦企业和燃煤锅炉均应安装自动监控设施,且两者都要与各级污染源自动监控管理系统联网。政府与企业有望加大采购环监装置利好相关企业,推荐环境监测标的聚光科技、盈峰环境。

激浊扬清,全面理解中央督察的深刻意义。第四批中央环境保护督察进入下沉阶段,继续督促地方抓好边督边改。预计督察组将于11月反馈结果。据我们调研来看,企业环保达标比例约40%,因此,企业在环保高压下,新置+升级环保设备的需求提升。中长期来看,工业企业“综合解决方案”、“退城入园”是趋势,近日环保部部署生态工业示范园区自查工作,催生工业环保投资机会。后续催化剂:地方整改(省委书记为组长、天津副区长因不尽责被撤职)+中央督察新一轮于18年开始+《环保税法》实行。另外雄安规划九月底将上报中央,环保部已对白洋淀做调研,我们认为雄安生态建设水问题需优先解决。建议关注水环境治理碧水源、启迪桑德。

公用事业方面,《大气治坚方案》推进京津冀散煤与燃煤锅炉治理,继续推荐煤改气。《方案》重申全面完成以电代煤、以气代煤任务,10月底前,“2+26”城市完成300 万户以上改造,中央财政加大北方地区冬季清洁取暖支持力度,各省市补贴5~10亿元/年不等,将天津、石家庄等12城市列为试点,利用2-3 年时间。若以300万户、50%完成度、7000元/户测算,今年京津冀周边地区居民煤改气市场超100亿元;而整个十三五期间,空间达1600亿。推荐煤改气相关标的百川能源、迪森股份(300335)。另外推荐大元泵业、蓝焰控股。

继续推荐火电长期机会与电改。用电持续高增+煤价即将见顶+现金流为王,叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰30万机组,电力行业尤其火电行业未来2年将迎机会。关注华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力。电改方面,我们认为售电侧改革将带来电力工业市场化变革,要重视输配售一体化全产业链格局。电改持续推进,截至目前我国注册的售电公司已经达到6400家以上。关注水电的成本优势,在同质同价下水电将受益更多。另外电力发展“十三五“规划严控中小水电开发,强调水电企业调峰补欠,大水电发展受益。推荐三峡水利,双“三峡”所布局的重庆是第一批电改试点城市,公司与重庆政府合作有序推进。

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